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多因素助推下半年铜价将在纠结中前行今时

发布时间:2019-09-29 22:04:31 阅读: 来源:二氧化碳缓蚀剂厂家

多因素助推下半年铜价将在纠结中前行

解铜项目。

二是美元下半年将重回升势。从近期的经济数据和国债市场表现来看,并不能排除美联储在6月和9月加息的可能,只是加息力度较温和而已。一方面,美联储关注的就业明显好转,5月美国私人部门新增就业人数和非农数据较4月明显反弹,美联储有理由乐观。另一方面,美国5月核心CPI超预期,为了防止名义工资增长和劳动生产率增长失衡,美联储会适当提高利率。此外,希腊债务问题还在发酵,并不排除避险引发美元上涨的可能。

三是中国"稳增长"措施效果边际递减。从历史情况来看,逆周期政策只能平滑经济下降的坡度,减少经济增长曲线的斜率,但并不会改变经济的顺周期特点。因此逆周期政策可能会导致经济短周期企稳甚至温和反弹,但是中长期下行方向是不变的。我们乐观估计,政策对于经济扶持效果可持续三个月。

四是利率变化不利于铜的融资需求。根据全球主要经济体的货币政策,美国年内加息是大概率事件,而中国下半年将继续维持宽松的货币政策。根据跟踪美元实际利率和铜价的关系来看,美元实际利率上升会增加铜的持有成本,从而使两者呈现负相关关系。而人民币利率和铜价关系刚好相反,利率下降导致铜融资需求收缩,5月铜进口的同比下降可以佐证这种趋势。

五是铜的消费替代关系。从最近电力行业相关研究报告来看,在特高压建设过程中,铝合金线缆、"铝包铜"线缆对于铜线缆的消费替代逐渐增多。从电力传输导体到变压器再到家电领域的导热管,都存在铝带铜消费的可能。在2015年上半年,电源和电网建设过程中就存在替代消费增长的趋势,从而使得铜消费难以受益。

六是房地产复苏对于铜消费刺激有限。从当前房地产市场来看,复苏的主要是销量和价格,但是竣工面积还一直处于负增长的势头。而铜消费在地产行业主要是房屋布线,已经带动家电、汽车等间接消费。国家统计局数据显示,1-4月,我国房屋竣工面积21210万平方米,下降10.5%,降幅扩大2.3个百分点。在人口红利逐渐消退的情况下,未来地产掀起新一轮大规模扩张浪潮的可能性极小。

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