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齐翔腾达丁二烯带来公司上半年收入增长是嘛

发布时间:2021-07-14 17:49:25 阅读: 来源:二氧化碳缓蚀剂厂家

齐翔腾达:丁二烯带来公司上半年收入增长

齐翔腾达公布2013年上半年财务报告2013年上半年,齐翔腾达实现营业收入17.16亿元,同比+超过屈服载荷后33.51%;实现归属母公司净利润1.91亿元,同比+26.58%;加权平均净资产收益率6.06%。

每股指标方面,今年上半年公司实现每股收益0.34元,每股经营活动产生的现金流量净额为0.31元,归属于上市公司股东的每股净资产为5.73元。

前三季度业绩预测:预计2013年1~9月公司净利润同比变动0%~+20%,净利润预计为2.82~3.39亿元,2013年前三季度EPS0.50~0.60元;3Q2013单季度净利润0.91~1.47亿元,EPS0.16~0.26元。

丁二烯带来公司上半年收入增长

2013年上半年,齐翔腾达实现营业收入17.16亿元,同比+33.51%;实现归属母公司净利润1.91亿元,同比+26.58%;甲乙酮仍为公司毛利主要来源,在公司毛利中的占比达到69.60%。

丁二烯项目投特别适用于大型金属零部件的布氏硬度检测产带来公司收入增长。2012年6月公司10万吨丁二烯项目投产,今年上半年公司丁二烯装置正常生产,丁二烯销量的增加带来公司收入的增长。上半年丁二烯半年度均价为12212元/吨,公司丁二烯实现销售收入5.39亿元。但由于丁二烯-碳四价差收窄,上半年公司丁二烯产品仅实现毛利2272万元。丁二烯产品在公司收入和毛利中的占比分别为31.43%和9.13%,毛利率仅为4.22%,同比下降2.95个百分点。丁二烯产品对公司收入的贡献较大,但对利润的贡献较少。

甲乙酮盈利能力稳定。1H2013甲乙酮均价8306元/吨,同比小幅下降3.92%,但由于原料混合碳四价格也同比下降,甲乙酮的盈利能力基本保持稳定。1H2013公司甲乙酮实现收入和毛利分别达8.34、1.73亿元,毛利率达到20.78%,小幅提高0.73个百分点。

异丁烯、叔丁醇盈利能力提高。1H2013公司异丁烯、叔丁醇产品毛利率分别达到16.74%、43.64%,同比分别提高5.34、5.24个百分点,异丁烯、叔丁醇产品分别实现毛利3117、1796万元,在公司毛利中的占比分别达到12.52%、7.21%。异丁烯、叔丁醇盈利能力的提高带来公司利润的增长。

上半年公司毛利率下降。受国内经济增速下滑的影响,上半年公司主要化工产品价格表现不佳,从而影响公司盈利。公司上半年毛利率为14.63%,同比下降2.20个百分点;期间费用率为4.73%,同比提高2.35个百分点;在此影响下,公司营业利润同比下降14.11%。由于公司收到;由于公司在4月获得政策扶持资金7081万元计入营业外收入,公司上半年净利润同比增长26.58%,净利润几10年都不会变化率达到11.16%,同比下降0.61个百分点。

单季度经营情况。今年第二季度,公司实现营业收入6.16亿元,同比下降6.77%;实现营业利润4361万元,同比下降54.30%;实现归属母公司净利润9636万元,同比增长23.03%;净利润率达到15.46%,同比增加3.78个百分点;实现每股收益0.17元。2Q2013公司毛利率15.11%,同比下降1.83个百分点;期间费用率6.78%,同比提高4.45个百分点。多项目未来陆续投产。公司的5万吨丁二烯项目及5万吨顺丁橡胶项目已顺利投产,目前公司拥有甲乙酮产能19万吨/年、丁二烯产能15万吨/年、顺丁橡胶产能5万吨/年,同时仍有较多的在建项目将在未来陆续投产,主要包括:(1)10万吨顺酐项目。我们预计该项目将于2013年底前建成投产。

45万吨/年低碳烷烃脱氢制烯烃及综合利用项目。项目包括35万吨/年MTBE、5万吨/年叔丁醇、20万吨/年异辛烷和10万/年吨丙烯产能。我们预计项目将于2015年建成投产。

以上项目的陆续建成,将帮助公司充分利用碳四原料、完善碳四深加工产业链、提高产品的附加值,进一步增强公司的盈利能力。

顺酐项目提升公司利润。公司传统产品为甲乙酮,此后逐步新增丁二烯、顺丁橡胶等产品。按照此前经验来看,公司的丁二烯、顺丁橡胶项目的开车过程均非常顺利,我们认为公司在碳四产业链化工产品的生产上技术经验丰富,同时有优秀的技术团队发展总部经济的思考,因此我们认为公司顺酐项目的开车也将顺利完成。我们估计公司的顺酐产品毛利有望达到2000~3000元/吨,净利润有望在1000元/吨以上,项目完全达产后对公司净利润的贡献有望在1亿元以上。

盈利预测与投资评级

公司丁二烯及顺丁橡胶项目顺利投产,将逐渐为公司贡献利润。未来公司将建设顺酐项目及低碳烷烃综合利用项目,充分利用碳四原料,扩大公司的碳四产业链。同时公司主要产品甲乙酮以及丁二烯价格目前均处于低位,随着国内外经济形势的好转,未来产品价格有望提高,公司的盈利能力有望上升。我们预计公司2013~2015年EPS分别为0.60、0.85、1.14元,按照2013年EPS以及25倍PE,我们给予公司15.00元的目标价,维持 增持 投资评级。

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