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局部风险积聚6月投基关注成长

发布时间:2020-03-26 11:58:08 阅读: 来源:二氧化碳缓蚀剂厂家

在A股市场风云变幻中,今年前5个月主动管理型股基业绩重新“洗牌”;而在经济基本面、市场监管风暴、流动性压力等等诸多因素相互博弈过程中,市场人士认为,6月的基金市场局部风险仍在逐渐累积,投资者在投资基金时,应从风险控制角度,重点由风格特征出发进行适当的平衡。

权益类领跑股基前十“洗牌”

在今年大盘震荡微幅上涨的情况下,权益类产品的表现格外抢眼。统计数据显示,截至5月29日,在成立于今年之前的490只公募基金中,有479只取得了正收益,占比97 .76%。同期沪深300指数上涨了4.74%,跑赢该指数的公募基金高达460只,占比达93 .88%。具体来看,截至5月末,年内收益率超过10%的有369只,超过15%的有233只,超过20%的有145只,有33只年内收益率超过30%,更有3只超过了40%。

值得注意的是,新兴产业概念股的良好表现使得众多公募基金业绩受益。数据显示,自去年12月初启动的市场行情,春节后陷入震荡行情状态,截止5月29日,沪深300指数涨幅不足5%,但是同期新兴产业概念股,不少涨幅超过了100%。其中富瑞特装涨幅接近150%,杰瑞股份涨幅超过100%,双鹭药业和安洁科技涨幅超过80%,大华股份和歌尔声学涨幅接近80%,长春高新涨幅接近70%,长城汽车涨幅接近60%,涨幅较小的海康威视和广汇能源也有20%左右。

截至5月末,主动管理型股基业绩也因频频变脸而重新“洗牌”。W ind数据显示,杜猛管理的上投摩根新兴动力股票、郭鹏飞管理的华宝兴业 新 兴 产 业 , 两 只 基 金 在2 0 1 2年 分 别 取 得27.73%、20.09%的回报率,居当年业绩榜单第四名、第九名;截至5月末,两只基金强者恒强,回报率分别为51.33%、42.33%,暂居同类基金业绩榜单冠、亚军。

而相比之下,2012年冠军景顺长城核心竞争力今年以来净值增长率约为25%,这一回报率在同类同期业绩榜单中排名早已远离前十强;股基亚军中欧中小盘股票今年以来回报率-1.46%,排名倒数;股基季军新华行业周期轮换股票,今年以来以10 .56%的回报率落后至后1/3。此外,汇丰晋信低碳先锋股票名次蹿升最快,该基金2012年回报率为-0.62%,居同期同类榜单倒数第53名,而今年以来,该基金取得超过38%的回报率。

警惕局部调整风险关注成长型基金

在经济增速下行预期以及流动性宽松的背景下,近期符合经济结构转型的中小盘成长股受到青睐,其相对于大盘蓝筹股的估值溢价也演绎到极致。

市场人士指出,短期来看,一方面经济数据疲弱使得市场难以形成趋势行情,但蓝筹股前期的调整已经反映了对经济复苏预期过高的修正,其低估值将对市场形成支撑;另一方面,周期蓝筹股与成长股的估值分化已经达到历史较高水平,相关板块的估值风险逐渐累积,其行情的延续需要关注流动性以及市场情绪的变化。

具体从投资机会的角度看,周期蓝筹风格资产的整体弹性受到经济复苏偏弱的压制,成长风格资产的短期涨幅较大、估值水平偏高,市场难以呈现趋势性的板块投资机会,但从内部来看,具备估值优势、稳定增长能力强的价值型股票,具备核心竞争优势符合经济发展方向的成长型股票,仍有可能在接下来的结构性行情中延续。

而涉及到基金投资方面,国金证券基金研究中心表示,考虑到结构性的估值差异带来的局部风险逐渐累积,在风险控制角度可重点从风格特征出发进行适当的平衡,减持中小盘成长风格的基金,增加组合安全边际较高、注重价值投资的基金配置,抑或是从产品角度关注投资组合搭配相对平衡且擅长控制风险、把握震荡市场投资的基金;而从投资机会的角度,在当前经济增速下行的宏观背景下,优质成长股的结构性投资机会仍可能延续,无论是价值型还是成长型基金,均应以自下而上的选择能力为关注重点,其中考虑到估值风险,在成长型基金的选择上可倾向于规模相对中小且灵活度高的基金,分享优质企业成长的同时,灵活应对市场机会的变化。

对于6月的基金组合,国金证券建议投资者,进攻性组合平均股票仓位85.57%,较上一期基本持平,降低中小盘成长风格基金的配置比例,同时增强组合的安全边际,达到较好的风险收益配比效果,并保留灵活型产品;防御型组合保持不变,平均股票仓位48%,较上一期有所下降,整体来看组合继续保持一定的灵活性;灵活配置型组合,仍以稳健配置为主,组合内产品以债券型基金为主,配置相对均衡且选股能力较强的上投成长以及灵活性较高、对于成长股有较好把握的基金。

短期风险积聚谨慎参与杠杆

历经4月份的急涨猛跌后,5月以来随着债市稽查风暴的逐步弱化,市场影响因素重新回归经济基本面,而对于6月份的债券市场,国金证券基金研究中心指出,6月份债券市场多空博弈过程中空方或将占据上风,虽然经济复苏乏力及通胀温和可控的基本面组合仍然会对市场提供一个支撑,但债市监管风暴尚未结束,不排除再度出现代持事件的风险,而且监管新规禁止同一金融机构不同账户交易并限制过券行为,使得6月末大量银行理财产品到期后将被动卖出持有债券,叠加外汇占款增长放缓、超出率下滑至低位、半年末资金需求压力加大等因素,将对债券市场产生较大的负面压力。此外,近期股市的低位反弹如果能够延续,跷跷板作用下将分流债市资金并给交易所债市带来冲击。

“在经济基本面与债市监管风暴、流动性压力相互博弈过程中,6月份债券市场难有交易性投资机会。而基于上述对债市利空因素更胜一筹的判断,我们仍然维持前期相对谨慎的操作策略,投资思路上建议甄选短久期防御型风格、投资 管 理 能 力 较 强 的 债 券 基 金 作 为 组 合 核 心 资产。”国金证券基金分析人士指出,一方面,短久期风格与半年末波动的市场环境具有较好的吻合性,另一方面,基金经理不俗的投资能力也有助于把握市场阶段收益。

值得注意的是,封闭式基金方面,随着这一系列利空因素的不断聚集,债券市场调整风险也随之加大,市场人士提醒投资者谨慎参与分级基金高风险份额。最近一月,在疲弱经济数据提振下,杠杆债基净值与价格齐升,截至5月30日,14只可比的场内基金整体折价0.04%,在基础市场4%年涨幅的假设下,多数产品的持仓年化收益在3.5%-4.5%,投资吸引力较弱。相对于开放式而言,封闭式债基可以通过发挥规模稳定优势来放大杠杆,然而前期公布的《运作管理办法》征求意见拟将杠杆限定在1.4倍,如果这一规定未能区别对待封闭式债基,将给高杠杆运作的封闭债基带来较大负面冲击,因此建议投资者阶段适度回避。

货币市场基金方面,统计数据显示,5月份资金利率波动较大,但货币基金整体收益则相对平稳,基本保持在3.5%左右的较高水平,截至5月30日,七日年化收益3.56%。国金证券基金研究中心认为,虽然6月份财政存款上缴压力不大,但随着月末、季末、半年末这一特殊时点的临近,流动性趋紧或将进一步推升货币基金收益。当然,作为现金管理工具,货币市场基金强调的是为投资者提供短期闲置资金的投资渠道,长期收益必将回归至与其高流动性相对应的合理水平,投资者可将其作为活期存款的升级替代品种。具体品种选择方面,结合当前的市场环境,建议投资者选择历史业绩居前且稳定性较好、资产规模较大的基金品种。

(经济参考报(微博))

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